亚洲A∨电影免费在线_亚洲成av人电影在线无码_av兔费特级黄片_亚洲高清在线观看看片

來源：正略咨詢

　　所謂國(guó)資平臺(tái)公司，由2010年的19號(hào)文、2010年的412號(hào)文和2013年的10號(hào)文中對(duì)地方政府融資平臺(tái)的定義來看，即指地方政府出資設(shè)立并承擔(dān)連帶還款責(zé)任的獨(dú)立法人實(shí)體。

　　近來，國(guó)家針對(duì)地方政府的債務(wù)管控和平臺(tái)公司規(guī)范化融資出臺(tái)了一系列相當(dāng)嚴(yán)厲的政策，使得國(guó)資平臺(tái)公司普遍遭遇融資困境。為適應(yīng)融資政策的調(diào)整和金融環(huán)境的變化，國(guó)資平臺(tái)公司如何進(jìn)行融資能力提升已成為亟待解決的核心命題。

融資監(jiān)管日益趨緊

　　2017年起，在不斷約束地方政府投融資行為、構(gòu)建規(guī)范地方政府融資渠道的大趨勢(shì)下，一系列監(jiān)管政策相繼出臺(tái)：50號(hào)文嚴(yán)禁地方政府舉借債務(wù)，禁止政府注資和擔(dān)保行為；92號(hào)文對(duì)違規(guī)PPP項(xiàng)目進(jìn)行清庫(kù)；23號(hào)文按照“穿透原則”加強(qiáng)資本金審查；54號(hào)文提出平臺(tái)公司不得代表政府或擔(dān)任社會(huì)資本方……由此，全方位穿透式政府債務(wù)監(jiān)管逐漸形成。

　　尤其是2020年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中將地方政府隱性債務(wù)治理作為2021年財(cái)政重點(diǎn)工作，宣告地方政府融資平臺(tái)迎來新一輪政策縮緊。

　　2021年7月9日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的指導(dǎo)意見》（15號(hào)文），進(jìn)一步收緊了金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方融資平臺(tái)的融資。

　　政策要求：金融機(jī)構(gòu)貸款前必須查詢地方融資平臺(tái)是否仍負(fù)擔(dān)政府隱性債務(wù)，對(duì)不涉及地方政府隱性債務(wù)的平臺(tái)公司，防止新增地方政府隱性債務(wù)；對(duì)承擔(dān)地方政府隱性債務(wù)的平臺(tái)公司，不得新發(fā)放流動(dòng)資金貸款或流動(dòng)資金貸款性質(zhì)的融資，也不得為其參與地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目提供配套融資。

融資難點(diǎn)問題分析

　　一般來說，當(dāng)前地方政府國(guó)資平臺(tái)公司普遍存在三大融資難點(diǎn)。

　　01　信用評(píng)級(jí)缺乏優(yōu)勢(shì)

　　平臺(tái)公司的主體信用評(píng)級(jí)體現(xiàn)了其如期足額償還債務(wù)本息的能力和可信任程度，信用評(píng)級(jí)較低的平臺(tái)公司，難以得到資本市場(chǎng)認(rèn)可，融資難度大。

　　而隨著AAA級(jí)企業(yè)違約數(shù)量的不斷增加，評(píng)級(jí)泡沫問題日益凸顯，2021年3月28日五部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知（征求意見稿）》中提出“要逐步將高評(píng)級(jí)主體比例降低至合理范圍內(nèi)”，無疑又加大了平臺(tái)公司的增信難度。

　　與此同時(shí)，還有相當(dāng)一部分平臺(tái)公司，因承擔(dān)大量政府代建任務(wù)，正面臨土地資產(chǎn)減少，大部分土地已抵押至銀行的困境，導(dǎo)致無法進(jìn)行反擔(dān)保從而不滿足增信要求。

　　02　融資渠道大幅受限

　　以往非標(biāo)融資因具有流程簡(jiǎn)單、放款快、資金額度靈活、低評(píng)級(jí)企業(yè)不受限制等優(yōu)勢(shì)而多被國(guó)資平臺(tái)公司采用，但當(dāng)前受緊縮政策影響，平臺(tái)公司被要求壓降常用的信托貸款、融資租賃等非標(biāo)產(chǎn)品規(guī)模。

　　而在標(biāo)準(zhǔn)化融資方面，銀保機(jī)構(gòu)為響應(yīng)15號(hào)文要求，不對(duì)隱債主體新增流貸，部分銀行逐步壓減流貸規(guī)模，還有銀行全面暫停了平臺(tái)公司貸款申報(bào)業(yè)務(wù)。平臺(tái)公司申報(bào)項(xiàng)目貸款更為嚴(yán)格，必須由政府出具不涉及隱性債務(wù)的說明。

　　03　債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)居高不下

　　地方政府融資平臺(tái)公司在前期債務(wù)快速擴(kuò)張的同時(shí)并未培育與其負(fù)債水平相適應(yīng)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力與盈利能力，在發(fā)展過程中形成了大量的隱性債務(wù)，積累了較大的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。且以往債務(wù)償還以“借新還舊”為主，受貨幣政策和資金成本影響較大，極易加大平臺(tái)企業(yè)在資本市場(chǎng)再融資難度。

融資能力提升方法

　　針對(duì)上述三大融資難點(diǎn)，現(xiàn)對(duì)國(guó)資平臺(tái)公司如何進(jìn)行融資能力提升給出如下建議。

　　01　針對(duì)短板優(yōu)化，提高信用評(píng)級(jí)

　　企業(yè)信用評(píng)級(jí)大致參考下圖所示框架，不同平臺(tái)公司情況各異，應(yīng)參考框架中各自的短板有針對(duì)性地提升，從而通過提高信用評(píng)級(jí)來有效提高融資效率和發(fā)行債券的成功率，降低融資成本。

　　以J公司為例，其信用評(píng)級(jí)較低的主要原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，因此，應(yīng)針對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量低且不斷減少、盈利業(yè)務(wù)少且單一、資本結(jié)構(gòu)差和償債能力弱等短板，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為主要手段，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加外部支持為輔助手段。

　　一方面，從政府獲得資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制；另一方面，從人才和技術(shù)角度提升企業(yè)素質(zhì)，加強(qiáng)對(duì)總部和子公司的管理，輔助提升信用評(píng)級(jí)。

　　02　緊跟政策要求，選擇融資方式

　　政策環(huán)境以及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況決定融資方式選擇，因此平臺(tái)公司的各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)板塊在不同階段適合不同融資方式，切勿冒進(jìn)貪多。

　　一方面，融資方式選擇應(yīng)在重點(diǎn)考慮財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上與戰(zhàn)略規(guī)劃相吻合，可分為短期、中期和遠(yuǎn)期三個(gè)階段。

　　另一方面，根據(jù)國(guó)家壓降非標(biāo)產(chǎn)品的要求，當(dāng)前平臺(tái)公司應(yīng)在未來融資方式選擇中下調(diào)融資租賃等非標(biāo)融資手段的使用比例，且主要通過銀行貸款和政府專項(xiàng)債等標(biāo)準(zhǔn)渠道融資；與此同時(shí)，可通過非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)ABS產(chǎn)品等的手段，及時(shí)將存量非標(biāo)產(chǎn)品向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。

　　03　科學(xué)內(nèi)部管理，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　債務(wù)化解可遵循“對(duì)內(nèi)求穩(wěn)定，對(duì)外求資源”的基本思路，從以下四個(gè)方面降低未來融資難度與風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是規(guī)劃資金流入流出。在資金流入方面，短期可利用國(guó)企的身份優(yōu)勢(shì)，從政府爭(zhēng)取更多的資產(chǎn)、資金等，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，緩解企業(yè)融資壓力；長(zhǎng)期來看，需推動(dòng)自有業(yè)務(wù)的擴(kuò)張以增強(qiáng)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力和融資能力。

　　在資金流出方面，對(duì)于存量債務(wù)，要全面清查現(xiàn)有債務(wù)的類型、規(guī)模與期限等，在債務(wù)全面分類整理的基礎(chǔ)上，對(duì)存量債務(wù)予以逐步化解；對(duì)于新增債務(wù)，既要控制對(duì)外投資，合理安排投資計(jì)劃，在債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的年份，以保證不影響整體戰(zhàn)略發(fā)展為前提，采取收縮型策略，還要合理安排新增債務(wù)的還款期限，避開現(xiàn)有到期債務(wù)較多的時(shí)間段。

　　二是優(yōu)化融資管理�？赏ㄟ^健全融資機(jī)制、提高決策效能、貫徹成本效益理念、融入資金精細(xì)化管理、建立專門小組形成工作合力以及完善監(jiān)督措施等手段全面規(guī)范融資行為，健全和完善相關(guān)的運(yùn)行機(jī)制和管理體系。

　　三是完善融資保障�？刹扇⊥晟品ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)、選擇合適組織管控模式、提高子公司運(yùn)營(yíng)管理水平、提升財(cái)務(wù)人員素質(zhì)、戰(zhàn)略發(fā)展部門牽頭各部門協(xié)同合作等方式，為更有效的開展資本運(yùn)作與投融資提供保障。

　　四是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。平臺(tái)公司應(yīng)建立事前融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，加強(qiáng)事中監(jiān)督和事后評(píng)價(jià)，有效地安排企業(yè)的融資規(guī)劃，把握風(fēng)險(xiǎn)防范的先機(jī)。

　　其中，事中監(jiān)督一方面要發(fā)揮內(nèi)控部門作用，對(duì)融資資金的使用與劃撥進(jìn)行監(jiān)督管理，定期制定監(jiān)督管理報(bào)告和資金風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告提交給管理層，幫助其進(jìn)行科學(xué)決策；另一方面要優(yōu)化資金監(jiān)督管理流程，通過對(duì)融資資金監(jiān)督流程進(jìn)行分析，對(duì)資金重點(diǎn)使用環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督管理，規(guī)避監(jiān)督不力或者重復(fù)監(jiān)督的情況，減少低效無用人力成本，提升監(jiān)督管理水平。

小結(jié)